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与雅芳不同的是，在直销企业实际发展过程中，绝大部分企业仍旧存在发展团队或者下线的问题。中国市场学会直销专家委员会专家欧阳文章告诉《中国经营报》记者，发展下线的问题并不是目前直销行业的主要矛盾，“目前没有哪一家直销企业能说自己绝不存在发展团队和下线的问题。目前看来，相关监管部门并没有在发展下线的问题上严查和追究。”

根据我们收到的这些实体的信贷报告，其2017年的COGS（销售成本）约占人民币55亿元，约占安踏总报告收入的三分之一。这些分销商的信用报告通常显示毛利率只有7%到8%，净利润率接近于零。（23个分销商摘要的信用财务报告见下表。）分销商的低毛利率和净利润率支持我们的观点，即安踏正利用其对这些分销商的控制来欺诈性地夸大其报告利润。

“自助设备每年是一次性投入，而且标准化设备可以通过音频、视频将品牌价值和能为消费者带来的价值点很清晰、统一地传递给消费者，形成品牌积累”，李俊轶表示。据介绍，2014年先农氏开始了智能无人碾米机的研发，并于2015年全国首届双创周上发布了全球首台智能无人碾米机。2016年新零售被提出，并站上风口，此后无人货架、咖啡机、无人便利店等“无人零售”概念风靡。

李俊轶介绍称，此前国家制订的标准是要把果皮和胚芽100%去掉，之所以形成这样的稻谷流通体制，主要是为了解决居民吃饱饭的问题：稻谷的果皮很坚硬，不利于消化；如果去掉果皮保留胚芽，保质期会很短，不超过20天；米坯可以长期保存。但是随着经济水平的发展，这样的方式已经不能再满足居民的生活需求。“随着人均GDP的提高，消费者的食品安全意识提高，健康付费能力强，价格敏感度低。” 李俊轶调研发现。

招股书显示，广告是小米该业务收入的最大来源，但是对于MIUI中的广告一直是争论的焦点。雷军曾对广告过多做出公开回应称，如果广告过度影响体验，用户可以投诉，小米会下架该广告。至于游戏，小米的分发能力更是取决于自身硬件的销量，后者是它显性的天花板。

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