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编辑 |米娜阿里并非没有挑战，特别是在2017年市值突破3000亿美元后，阿里成为规模庞大的“经济生态体”，边界不断扩展，和外部世界关系不可避免地发生变化。从2017年年中的菜鸟与顺丰之争到年底的乌镇饭局，阿里对自身的定位，以及和对手、伙伴乃至整个外部世界之间的关系，都和以往有所不同。

币价终究没有回到往日的辉煌。据业内人士回忆，“五部委发文后没多久，五大交易平台的负责人，就在老徐（OKCoin创始人徐明星）颐泉汇的办公室里一起商量，接下来该怎么办。”漫长的寒冬拉开帷幕，被财富冲昏头脑的人却并没有察觉。16赵东丝毫没有意识到2014年将会是他人生的滑铁卢。

“在意识到波动率在过去几个交易日开始抬升后，波动性目标基金似乎已经开始去杠杆化了。”Macro Risk Advisors量化策略师格林纳科夫（Maxwell Grinacoff）在研报中称，“如果未来，我们再连续经历几个下跌1%到2%的交易日，这些基金的去杠杆化操作就将触发更多的卖出。”

2014年8月，从未在公众面前露过脸的烤猫第一次出现在公众面前，他站在一张复杂的图表前，讲解电价与算力增长的关系。穿着一双拖鞋、黑色休闲短裤和浅色T-恤的烤猫依旧不修边幅。奇怪的是，这个平日里见到员工写感叹号也会进行纠正的人在最后讲起了自己创业的艰辛。

2014年3月1日，全球最大的比特币交易平台“Mt.Gox”被盗事件的报道铺天盖地砸来，其交易份额一度占到全球的80%。还没从“五部委”调控中喘息过来的比特币玩家们，再一次，被用力地推到了绝望的边缘。整个2014年，由于错误估计了形势，投资的矿场入不敷出，赵东亏损了1.5亿人民币。

市场结构发生了巨大变化，而机构投资者普遍是注重基本面研究和价值投资的，这就导致A股市场的生态发生了重大变化。以往A股市场投资者喜欢炒消息、炒题材、炒短线，现在逐步让位于价值投资，以茅台为代表的这些“白龙马股”股价不断创下新高；而一些绩差股和题材股则不断下跌，甚至跌破1元面值出现退市风险，应该说市场的分化非常严重，这种分化意味着A股市场在逐步的从初创的资本市场逐步开始走向成熟，大量资金会去配置在好股票上，而一些垃圾股、绩差股会无人问津，甚至退市。我认为这种分化在将来会愈演愈烈。