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中国的杠杆率有两个特殊情况，一是，由于国内存在刚性兑付，原来的债务很多是隐性的，不会被激活，即所谓或有债务，在经济增长放缓的情况，这些或有债务可能变成显性债务。二是，很多杠杆资金的投向是基础设施、地方土地开发等领域，投资收益率较低，部分相关企业的现金流不太健康。这两种情况导致去杠杆更为困难。

16日市场融资净买入额创出三个月新高，达到92.85亿元。值得注意的是，尽管12月以来市场融资余额阶段性上扬，但平均而言，单日融资净买入额不足20亿元，规模并不算大。不过，16日市场融资净流入额实现跨越式增长，也折射出3个月来行情的震荡变化，市场利空因素已经很大程度得到消化，短期伴随增量资金北上、政策宽松预期增强，A股财富效应有望进一步拓宽。

□本报记者胡雨针对证券公司的监管持续加码。据不完全统计，截至10月16日，年内监管层已对至少42家券商下发超过50张罚单。自身业务违规、履职未能勤勉尽责、内部治理不完善等是当前券商暴露的较为突出的问题，需引起从业机构及人员足够重视。监管持续强化

而在此之前，2017年第四季度，北美投资几乎是亚洲投资的三倍。因此整体来看（排除部分季节差异而言），近两年中国AR赛道发展态势良好，投资者信心增强。细分赛道玩家截止2018年底统计，从基础设施/硬件层、平台/工具层和应用层等各细分领域涌现的玩家，其中相当部分是垂直深挖的黑马创业公司：

每到网贷行业波动之际，大量网贷借款人开始观望，还款意愿下降。在2017年12月监管整顿现金贷、2018年6月网贷备案延期期间，大量网贷平台由于借款人大量逾期产生兑付风险，进而退出市场。由于借贷人群共债严重，其风险还波及到消费金融公司、银行信用卡等持牌机构。

一是自身业务违规，涉及股权质押、信托专项计划管理、参与公司债券项目投标等业务，其中又以股权质押问题最受关注。据不完全统计，万联证券、中邮证券等年内均因股票质押问题遭到地方证监局采取监管措施。在开展业务过程中对融入方尽职调查存在较大缺陷，针对具体项目质押率估算随意性较大、制度不完善、对标的证券管理不够严格以及履行存续期管理职责留痕不充分等问题较为突出。