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价差结构是资金最直接的观点。任何商品的供需都有过剩和短缺两种状态，市场根据基本面信息，对不同月份合约价格有着不同的预期，最后就形成Contango、Backwardation两种价差结构。当价差为近低远高的Contango结构时，表明原油市场处于供大于求的熊市之中；当价差为近高远低的Backwardation结构，表明原油市场处于供不应求的牛市之中。

展望19年，前两季度经济增长或将面临较大压力。从上市公司盈利的角度看，既要面对经济大概率的下行压力，又要面对去年同期高基数的压力，我们从信用扩张和同比基数两个维度出发判断，上市公司的业绩底部出现可能至少要到 19年的三季度之后。当然，因为经济下行的预期已经非常强烈，大部分业已反映在资产定价中，因此，我们判断市场底的出现会领先于业绩底。在几乎一致的经济下行预期下，我们认为政策对于对冲悲观预期尤为重要，除了延续18年四季度的诸多政策，减税对于提振市场信心有较大作用，但是减税会受到财政收入的硬约束限制，要提防减税预期过高的风险。

余德辉出生于1959年12月，今年年底将满60岁。他是广东海丰人，1981年10月入党，1997年7月参加工作，毕业于法国高等社会科学研究院、巴黎第十大学经济学院发展经济学专业，经济学博士，教授级高级工程师。长安街知事（微信ID：Capitalnews）注意到，这是中国铝业3年内第2次换帅。2016年4月，余德辉“接棒”葛红林出任中国铝业董事长，将中国铝业在三年内打造成有色行业上市公司盈利蓝筹企业。

3.3 修订方法3.3.1 当季数据的修订中国目前对季度GDP数据修订的方法是比例衔接法，即利用年度基准值与年内四个季度汇总数的差率调整季度数据的方法。比例衔接法的基本做法是：首先对国民经济各行业现价和不变价增加值分别进行衔接，GDP和三次产业增加值是衔接后的行业增加值的加总。不变价GDP和不变价三次产业增加值的衔接方法与现价相同。

港股是以机构投资者为主的市场，长期来看，推动恒生指数长期处于牛市阶段的核心因素在于基本面状况的不断改善。同时，恒生指数的牛熊切换也与基本面状况的变化密切相关。根据中国上市公司研究院统计，2003年至2007年的牛市期间，恒生指数净利润年增长率均维持在20%以上，高增长特征明显。2008年后，恒生指数净利润增速有所下滑，2008年和2015年港股步入熊市，同期恒生指数净利润出现负增长。2016年后恒生指数成份股利润水平逐步改善，指数再次走强。

银华农业产业股票基金重点投资于农业产业中具有长期稳定成长性的上市公司，从2018年四季度披露的报告中可以看出，该只基金同样重点布局了农林牧渔、食品饮料两个板块。截止3月12日，农林牧渔板块和食品饮料板块各上涨57.30%和24.76%。前海开源再融资主题精选本主要持有符合再融资主题、成长性和估值匹配、业绩增长确定性高的个股。2018年10月，市场低迷，前海开源基金率先喊出“棋局明朗，全面加仓”，并在去年四季度顶住市场压力，成功实现左侧建仓。