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2.5、操作的灵活性TMLF的灵活性体现于对象灵活、数量灵活、期限灵活上。OMO+MLF利率下调的决定一旦做出，便很难在接下来的操作中反向调整；同时，这两类政策无法自主选择操作的对象。因此，上述工具的操作灵活性最低。定向降准对于操作对象有一定的选择权，因此灵活性相对略好。TMLF不仅可以灵活地选择对象，而且可以灵活地与MLF搭配，动态调整商业银行的融资成本，形成对于收益率曲线1Y周边期限的掌控。例如，如果经济下行压力加大，则可以加大TMLF供给的占比，使平均资金成本向3.15%靠拢；如果经济下行压力低于预期，则可以降低TMLF操作量，使平均资金成本回归3.3%。此外，正如上文所述，TMLF的期限为1+1+1Y，既可以满足商业银行中等期限的融资需求，又在期限上保留了较大的灵活性。

目前来看，腾讯的各项To B业务中，云计算和金融是发展势头最为强劲的业务线。在腾讯近年的年度财报发布会上，这两项业务多次出现在腾讯高层对外宣讲的主要内容中。一旦业务架构出现变动，这两项业务很有可能会是其中的主角。腾讯经历了一个难熬的夏天。8月15日，腾讯发布2018年第二季度财报，在第二季度，其营收为736.8亿元人民币，同比增长30%，营收增速创2015年二季度以来新低。

值得注意的是，由于公司控股股东何志涛累计质押占其持股比例高达96.63%，一旦股价继续大跌将面临平仓风险。何志涛去年1月曾抛出增持1%股份的计划，然而时隔一年后，公司却称，由于今年以来国内市场环境和经济政策发生较大变化，融资渠道受限，增持计划的实施遇到困难。为此，何志涛决定延长增持期限至股东大会审议通过之日起6个月。

1、与美联储相反的路12月19日晚，人民银行宣布其将创设TMLF，利率比目前的MLF低15bp。几个小时之后，美联储宣布其将美国联邦基金利率调升25bp。市场普遍注意到，在政策的方向上人民银行与美联储正走着相反的道路，这也是易纲行长“以国内经济为主来考虑货币政策”思路的体现。我们更想强调的是，人民银行在货币政策调控框架上同样走着与美联储相反的道路：美联储一直专注于调控利率短端（O/N），人民银行却在关注短端（7D）的同时越来越注重对中期（1Y）利率的把控。

在那之后，腾讯上下都将腾讯云作为主要的对外宣传点，“云+未来”峰会也成为腾讯每年举办的核心活动之一。每次出席重要场合，马化腾也会或多或少地提及腾讯云，来凸显腾讯云在腾讯业务体系中的重要地位。但一个业务的发展势头，并不完全取决于内部人员的重视程度。两年过去，腾讯云的进步依然不算明显。无论是发展战略、管理架构，乃至自身定位，这个被称为“下一个增长点”的业务并不能够让人满意。相比之下，早一步发展起来的阿里云已经领跑当时的国内公有云市场，摩根士丹利还为其给出了390亿美元的估值，占据阿里巴巴集团当时总市值的20%。《巴伦周刊》甚至认为，阿里云将比肩亚马逊AWS。

“但是，银行在大规模的净值型产品上的管理和投研能力，包括基础设施建设都有短板，但这块恰巧是券商资管擅长的领域，长期沉淀的专业团队和投研能力，可以协同银行理财机构做好做大净值型产品”，该人士表示。双方在净值型理财产品上的合作渐渐成为一种默契，据了解，工行、兴业银行等多家银行均采用了这种合作模式，而券商资管也乐于参与其中。